Universal Corporation

🍃🍂🚬

Universal Corporation utgör bara c:a 1‰ av mina investeringar, och är ett litet innehav som jag har varit på väg att sälja många gånger.

• Länk till Avanza

• Länk till Google Finance

• Länk till Universals hemsida: http://www.universalcorp.com/

Universal Corporation är den största tobaksleverantören i USA, och en av de största i världen. De är USA:s största tobaksinköpare från bönderna där.

Jag köpte aktien 2019 av flera anledningar: 

• Jag gillar cigarrer (har avnjutit dessa sedan mitten på 80-talet) och är intresserad av tobak.
• Universal Corporation behandlar kontrakterade bönder väldigt väl.
• Universal Corporation är en utdelningskung, med väldigt hög och stigande utdelning. Som dessutom betalas ut i februari och november, två månader där jag har svårt att hitta vettigare investeringar som ger utdelning (de delar också ut i maj och augusti).

Ytterligare anledningar var två ganska osannolika scenarier, som skulle kunna få Universals aktie att rusa:

1. Vidare användning av nikotin som medicin. Nikotin, och även en del andra ämnen i tobak , har värdefulla medicinska egenskaper (beroende på sort och odlingsförhållanden, så kan tobak innehålla stora doser av en mängd psykoaktiva substanser, utöver nikotinet). Men det har uppstått ett tabu i modern medicin, mot användning av tobaksrelaterade droger. Nikotin är den mest effektiva drogen mot irritabel tarm (IBS) och även andra irritationer av slemhinnor. Nikotin främjar effektiv läkning av skador på hjärnan och nervsystemet, som uppkommit genom våld; en läkning kan t.o.m. påbörjas, m.hj.a. nikotin, årtionden efter att skadan uppkom. Nikotin är väldigt effektiv som preventiv drog mot schizofreni och en del andra psykotiska sjukdomar, och skulle kunna ges förebyggande till människor med genetisk predisposition, eller i ett väldigt tidigt skede av sjukdomen. Eftersom nikotin är starkt beroendeframkallande och kan vara farligt för människor med hjärtproblem, så kommer nikotin aldrig mera att vara aktuellt som drog för mindre allvarliga och övergående sjukdomstillstånd, men att nikotin inte mer används i behandling av många allvarliga och kroniska sjukdomar, kan bara bero på ren vidskepelse. Men även om nikotinets historia som storsäljande medicin definitivt är över, så finns det ändå en liten chans till att nikotin skulle kunna gör comeback som medicin i mindre skala.
2. Större acceptans av GMO. Tobak är lättodlad, och det finns väl beprövade metoder för effektiv odling. Redan nu används genmanipulerad tobak, för att ta producera ämnen som annars skulle vara ytterst svåra att ta fram, främst till användning i mediciner. Att det inte görs i större omfattning, beror på två högst berättigade anledningar: Ett starkt motstånd mot GMO-grödor, eftersom dessa kan få (och redan ofta fått) svårförutsägbara negativa konsekvenser. Odlingsjord som traditionellt använts för tobaksodling i Nord- såväl som Sydamerika, har under århundraden använt ett mineral som gödningsmedel, som innehåller stora mängder polonium, och tobak är bra på att ta upp tungmetaller, däribland polonium, vilket är anledningen till att tobaksprodukter från tobak odlad på dessa marker är starkt cancerframkallande, och att även restprodukter efter att ämnen extraherats ur tobak odlad där, innehåller stora mängder polonium.

Läget just nu

I nuläget (efter Covid-19) så är Universals marginaler något sjunkande, men deras försäljning ökar. P/E är på historiskt låga nivåer.

Aktiekursen svänger en hel del, men den långa trenden är rätt så platt. Kursen brukar dyka, varje gång det är tal om nya restriktioner för tobaksprodukter.

Främsta anledningen att köpa aktier i Universal Corporation, är för utdelningarna. Ytterligare en anledning är att de behandlar sina kontrakterade bönder väldigt väl. De har också stenkoll på att inte barn och slavar används i odlingarna. De har även ett program för att minska användningen av gifter i jordbruket, men det används fortfarande väldigt mycket gifter hos deras bönder, speciellt för de blad som Universal tar fram för användning som täckblad för cigarrer.

Tobak är uteslutet ur de flesta ESG-ramverk, vilket är främsta anledningen att aktien är så billig, i förhållande till bolagets stabilitet och utdelningsförmåga.

Mer om vad Universal Corporation gör

Universal Corporation köper in tobak över hela världen, och säljer den till producenter av cigaretter, cigarrer, piptobak, tuggtobak, parfym, nikotin osv. Främst kontrakterar de bönder för odling, framför att köpa redan producerad tobak.

Deras största kunder är också världens största tillverkare av tobaksprodukter: 

• Altria Group Inc., https://www.altria.com/
• British American Tobacco plc https://www.bat.com/
• China Tobacco International, Inc, Wikipedia, Google sökning  [ Jag ger ingen länk direkt till bolagets hemsida, eftersom informationen där är mindre pålitlig. ]
• Imperial Brands plc, https://www.imperialbrandsplc.com/
• Japan Tobacco, Inc. https://www.jti.com/
• Philip Morris International, Inc. https://www.pmi.com/ Cigarettmärket Philip Morris ägs ihop med Altria, och de bägge bolagen har delat upp försäljning geografiskt, med tillverkning i egna fabriker och efter egna recept.
• Swedish Match AB https://www.swedishmatch.com/

Med undantag av Swedish Match (främst snus, och cigarrer och cigariller gjort av rekonstruerad tobak (papper gjort av tobaksrester)), säljer och producerar dessa kunder framförallt cigaretter, men marknadsför sig ofta som om de främst sålde rökfria produkter. Universal säljer också tobak till andra mindre aktörer, i USA framförallt till cigarr-tillverkare, och i Afrika och Asien till cigarett-tillverkare.

Universal odlar ingen tobak själva och äger inga egna gårdar.

Den mesta tobak som Universal köper in, förhandsbeställer de från odlare, de redan har kontrakt med. De processar mycket tobak i egna anläggningar, men en del processas också av odlarna själva. Universal är en av få internationella aktörer inom handel med jordbruksprodukter, som behandlar sina producenter väl.

De flesta typer av tobak köper Universal in själva från odlarna, undantaget är orientalisk tobak, som de köper från Socotab LLC, https://www.socotab.com/. Universal är den största aktieägaren i Socotab.

Universal handlar inte alls i kinesisk tobak, och afrikansk tobak köps enbart in från södra afrika. Europeisk tobak köper de bara av orientalisk typ, genom Socotab.

När jag köpte aktien 2019, så kom jag fram till att Universals slutkonsumenter (rökare, snusare, nikotintuggummituggare osv osv), fanns främst i Kina, USA och Ryssland (i den storleksordningen). Jag har inte ens försökt ta reda på var slutkonsumenterna finns nu, eftersom många bolag nu mörkar engagemang i Ryssland, och ibland Kina. Trots att Kina antagligen fortfarande är största kund hos Universal, så har utländsk tobak en väldigt liten marknadsandel där, och används enbart i premiummärken, de flesta kineser röker cigaretter av kinesisk tobak (som skall vara rätt förfärlig).

Video, som inte är gjord av Universal, om de huvudsakliga typerna av tobak, och vad de används till:

Yale School of Business, rapport om bolag med pågående engagemang i Ryssland

 Jag har tidigare skrivit om börsföretag, med kopplingar till Ryssland, nu har Yale School of Management, gått igenom en massa företag och betygsatt dem, utifrån hur engagerade de fortfarande är i Ryssland:

https://www.yalerussianbusinessretreat.com/

https://som.yale.edu/story/2022/over-1000-companies-have-curtailed-operations-russia-some-remain

Om nu bara någon kunde korsköra den listan mot innehav i olika fonder, för det verkar som de värsta Rysslands-syndarna, fortfarande ägs av de flesta fonder och ETFer.

De enda av mina aktieinnehav, i bolag med fortsatta engagemang i Ryssland, som jag hittat i listan, är (med andel i min portfölj inom parantes):

• Novo Nordisk (1,6‰). Har tagit bort sidan, som Yale refererar till, från webben. Det finns inga läkemedelssanktioner mot Ryssland, och Ryssland är ett land, där många läkemedelsföretag utför studier på människor, för att testa mediciner.
• Pfizer (1,0%), stoppar nyinvesteringar, stoppar nya kliniska studier
• Novartis (2,5‰), stoppar annonsering, stoppar nyinvesteringar, stoppar nya kliniska studier
• Norsk Hydro (5,2‰). Slutför redan påskrivna kontrakt, och fortsätter köpa olja från underleverantörer, som köper från Ryssland, men som ej är utsatta för internationella sanktioner. Med andra ord, så skjuter de besluten till statlig nivå.
• Scandinavian Tobacco Group (3,8‰). Har tagit bort sidan, som Yale refererar till, från webben. Beskrivs av Yale som: "suspend most operations in Russia"
• EssilorLuxottica (1,1%). Kommer fortsätta leverera glasögon. Jag ha följt deras pressuppdateringar, men missat vad de skrev på Instagram 🤡: https://www.instagram.com/p/Ca7wn93r4BI/?utm_medium=copy_link
• Caterpillar (5,4‰). Fortsätter som vanligt enligt Yale. Jag har ett pytteinnehav, som betalt sig själv och får vara kvar, jag utgår från att USAs regering, inom sinom tid, kommer att tvinga dem att avveckla sin omfattande ryska verksamhet.
• Kraft Heinz (1,1‰). Har stoppat export och import till Ryssland, men låter bli att tala om att de fortsätter ha tillverkning där, och fortsätter sälja dessa inhemska produkter i Ryssland. De stoppar också nya investeringar i Ryssland. Jag tycker det vore fel att svälta ihjäl ryssar (medan de gärna kan få känna av en sänkt levnadsstandard, och äckligare mat), men jag gillar inte att Kraft Heinz försöker låtsas som att de inte längre gör affärer i Ryssland.

Jag kommer inte sälja aktier i läkemedelsbolag, som har verksamhet i Ryssland, så länge som denna verksamhet är enbart inriktad mot civil sjukvård .

Dessutom hittade jag några bolag, som jag har haft funderingar på att investera i, som fortfarande har pågående engagemang i Ryssland:

• Bonduelle, tillverkaren av några av mina favoritgrönsakskonserver, fortsätter sin omfattande verksamhet i Ryssland. Den visste jag om tidigare och det är en av anledningarna att jag inte köpt aktier i företaget.
• Coloplast. Utökar sin verksamhet i Ryssland.
• Rockwool. Inga stora nyinvesteringar, men annars business-as-usual.
• Skandinaviska Enskilda Banken. Fortsätter stötta internationella(?) kunder, på plats i Ryssland, som har verksamhet i Ryssland. https://sebgroup.com/sv/press/nyheter/2022/seb-skalar-ner-verksamheten-i-ryssland. De har 40 anställda i Ryssland.
• Siemens, lämnar Ryssland, men delägda med-tech dotterbolaget Siemens Healthineers AG, fördjupar sin verksamhet där. Bägge bolagen är börsnoterade, och några som jag varit intresserad av. Värt att nämna, är att en del av Siemens Healthineers produkter, skulle kunna användas till att få skadade ryska soldater, snabbare på fötter, och tillbakaskickade till Ukraina. Jag misstänker att Putin prioriterar den typen av militär sjukvård.
• Kellogg's, stoppar icke-essentiella investeringar. Vad det nu innebär

Dessutom köper statsägda Vattenfall, fortfarande, naturgas från Ryssland, eftersom den inte går att särskilja från övrig gas som levereras genom  gasledningarna. De har slutat köpa ny kol, men inte stoppat redan beställda leveranser; och helt stoppat leveranser från Ryssland av kärnbränsle.

⚠️ Ett bolag, som enligt Yales rapport, helt ljuger om sin verksamhet i Ryssland, är Proctor & Gamble. Det är ganska ofta som P&Gs årsrapporter innehållit detaljer som jag tycker verkar lite väl osannolika (fast jag har aldrig orkat gräva vidare med det), det här får mig inte att lita mer på dem. Tur att jag inte gått emot min instinkt, och köpt aktier i dem.

Bland de som tagit en kostnad, för att på eget bevåg, stoppa pågående affärer i Ryssland, kan nämnas Atlas Copco (1,8%) och Kesko (7,5‰). Guldstjärna 🌟 till dem. 

British American Tobacco, Ryssland och Ukraina

Uppdatering 2022-04-17. Eftersom jag inte följer BAT längre, så missade jag att de kom ut med ett pressmeddelande 11/3, bara några dagar efter det föregående. De har helt ändrat kurs om Ryssland och Ukraina, och kommer nu att avveckla Rysslandsverksamheten. Enligt pressmeddelandet så stod Ryssland och Ukraina för 3% av BATs försäljning och en något lägre del av vinsten.

https://www.bat.com/group/sites/UK__9D9KCY.nsf/vwPagesWebLive/DOCCEKV9

Uppdatering 2022-03-09. Nu har British American Tobacco uttalat sig om verksamheten I Ryssland. De bryter mot trenden och kommer inte dra ner på verksamheten i Ryssland, om inte myndigheter tvingar dem till det.

https://www.bat.com/group/sites/UK__9D9KCY.nsf/vwPagesWebLive/DOCCCGBH

https://www.theguardian.com/business/2022/mar/09/british-american-tobacco-continue-selling-cigarettes-russia-rothmans-sanctions

Uppdatering 2022-03-09. Jag sålde alla mina British American Tobacco i måndags (7/3). De har fortfarande inte gett några siffror på hur de påverkas av upptrappningen i kriget mellan Ukraina och Ryssland, eller vad de tänker göra. Jag har storhandlat aktier och ETFer nu under börsrean, och behövde pengar. Jag har baklängesräknat en del och kom fram till, med väldigt mycket höftande och räkning med äpplen som bananer, att Ryssland och Ukraina borde stått för minst 5% av BATs vinst, innan Rysslands ökade aggressioner i Ukraina. [ Det är inget nytt krig, för 2022, även om det ibland låter så. Ryssland anföll  Ukraina redan i mars 2014, men sedan december samma år, fram till nu, så har de inte gått in i nya områden, bara stridit om redan ockuperade områden ]. Kanske inte avgörande mycket för mig för att sälja, men det fanns andra värdepapper som lockade mig mer.

[ Från det att Ryssland ockuperade Krim, i mars 2014, fram till Donald Trumps första veckor som president, fanns kraftiga sanktioner, riktade mot Ryssland, från EU och USA, tillsammans med en del andra länder. Rysslands ekonomi var på knäna, och Putins stöd hos Rysslands befolkning var den lägsta någonsin. Men bland det första Trump gjorde, som USAs president, var att ta avveckla USAs sanktioner mot Ryssland. Vilket gjorde övriga länders sanktioner helt verkningslösa. Sedan gav sig Trump på Kina, Indien och diverse andra länder, med handelskrig, vilket tvingade dessa att knyta starkare, eller helt nya, band med Ryssland. Donald Trumps presidentskap, är det bästa som någonsin hänt Vladimir Putin. ]

Google verkar ha bättre koll på mig än vad jag själv har, och rekommenderade mig den här artikeln:

https://www.news24.com/amp/fin24/companies/ukraine-british-american-tobacco-deeply-concerned-as-it-loses-r110bn-in-market-value-20220304

Jag hade totalt missat att BAT har såpass stor verksamhet i Ryssland och Ukraina. BAT själva verkar inte ha gått ut med några pressmeddelanden om Ryssland och Ukraina, och väldigt lite verkar ha skrivits om det.

Mitt ägande i BAT

Jag har jättedålig koll på BAT. Köpte dem för länge, länge sedan, därför att de ägde några cigarr-märken som jag gillar. Mer som en kul grej, än som en investering. De har gett mig stadig ström utdelningar, som jag delvis återinvesterade vid ett tillfälle för några år sedan.

E-cigaretter och andra nymodigheter

Jag köpte BAT innan E-cigarett-bolag började hypas. Allt det där med E-cigaretter och liknande, känns, för mig, som en fluga som dör ut senast inom några få årtionden, eller slutar vara så lönsamt som nu. Så allt med E-cigaretter, har jag inte brytt mig särskilt mycket om att hålla reda på. Däremot har jag, naturligtvis, varit glad när BAT tjänat mycket pengar på E-cigaretter. De få gånger som jag slarvtittat igenom BATs redovisningar, så har jag mest kollat att de inte lägger allt för mycket pengar, förhoppningar och kraft på "alternativa produkter", så att de inte bygger sin framtid på ett fenomen, som jag tror försvinner med nästa generation... eller som möjligen kommer att utvecklas till en standardiserad, generisk, produkt, med många konkurrenter och för låga marginaler.

Vad gör jag nu?

Med både Ryssland och E-cigaretter i åtanke, så får jag nog ta mig en rejäl funderare på om BAT fortsätter vara ett bolag jag vill fortsätta äga aktier i. Gissar att jag stannar vid att jag säljer av tillräckligt mycket för att få tillbaka de pengar som jag har investerat, och behåller slatten som "betalat sig själv".

Tobak och framtiden

Nikotin är en drog som skulle kunna användas i betydligt högre grad inom sjukvården, än vad den gör nu, t.ex. för effektiv, och billig, behandling vid schizofreni, demens, lung-(!) och tarminflammationer, men som i nuläget nästan inte används alls inom vården, mest p.g.a. sitt dåliga rykte (men också för att nikotin faktiskt är beroendeframkallande, och alldeles för lätt att få tag i efter en avslutad medicinsk behandling, i mer ohälsosamma former). Nikotin kan också användas som ett väldigt miljövänligt bekämpningsmedel vid odling. Även om det finns effektiva och billiga, alternativa, sätt att framställa nikotin, så är fortfarande tobak en bra och väletablerad nikotinkälla. Tobaksplantor är också både lättodlade och enkla att genmanipulera till att producera andra ämnen som mänskligheten behöver mer av. Så med en hypotetisk, någorlunda rationell, framtid, så är nog tobak kvar för att stanna, även om bruket av tobak som rekreationsdrog helt skulle försvinna. Frågan är då vilka, eller om några, existerande tobaksbolag, skulle finnas kvar i en sådan, hypotetisk, framtid.